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內容來自YAHOO新聞

經濟學人：如果人民幣與美元的貨幣戰爭開打？

鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

一。人民幣何時才能挑戰美元？



很多中國人認為，這只是時間問題。

據《經濟學人》專題報導，中國經濟學家陳雨露認為，需要15年。曾任中國商務部副部長的魏建國則認為，這將需要20年的時間。而中國官方的說法則更為謹慎，認為人民幣國際化將花上更長的時間。中國央行行長周小川表示，人民幣國際化的進程，主要是於市場來決定。

而在海外，有些人認為人民幣在亞洲已經漸漸的開始取代美元，另一些人則認為人民幣永遠不可能取代美元。

二。而如果人民幣在爭奪全球的話語權中，與美國開始針鋒相對，這將與現今的國際情勢有什麼不同？



有學者專家期待從美元取代英鎊的歷史裡，可以得到答案，但那早是上世紀中的事情，與現在的時空背景已完全不同。

當時美元與英鎊都是採用金本位制度，即使出現美元取代英鎊這樣極大的轉變，風險也比現在來的小。而現在的貨幣大多不以黃金為儲備，主要是取決於市場供需，因此貨幣的價值較為不穩定。

更重要的是，從美元取代英鎊的過程裡，可以反映出兩國經濟力的轉移，並且可以看到這兩個同盟國，擁有著相同價值觀與經濟觀。

而反觀中國領導人們常用溫和的方式談人民幣國際化，他們主張，多元化的貨幣系統將使全球的金融體系更加穩定。但隨著中國的崛起??帶給美國的威脅，將遠比美國帶給英國的威脅還要大的多。在中、美雙方一片「互利共生、共創雙贏」的讚美中，中國一直被認為是美國潛在的對手。

而一些中國學者對人民幣與美元競爭，也持有較悲觀的看法。《貨幣戰爭》的作者宋鴻兵認為，美國將在國際上處處打擊人民幣。但市場或許已證明他是錯誤的。近五年來，中國已在全球各地建立起以人民幣作結算的貿易網路，過去美國並沒有任何的阻止。

但是情況在去年有了轉變，去年美國曾嘗試說服西方盟友不要加入中國倡立的亞投行，但是以失敗收場，可以看見潛在的衝突正在發生。而且美國現正嘗試簽署一個將中國排台灣樂天市場除在外的跨太平洋貿易協定(TPP)。

而引人注目的是，從倫敦到新加坡，在中國嘗試建立的所有人民幣結算中心中，很明顯的可以發現，獨獨缺少了一個據點：「紐約」。(接下頁)

三。當人民幣走向國際化後，美元的政治槓桿作用將被降低。



中國已經接近完成所謂的人民幣跨境結算系統。雖然中國官方表示這只是一個讓交易更便利的平台。但實際上的影響卻是極為長遠的，這將使各公司與銀行不需要與美元掛鉤，資金就可以在全球間流動。

而國際化後的人民幣也將使中國得到更多國際社會上的尊重。現在就可以很明顯的看到，在各種國際問題與危難上，中國都積極出手想要表明自己是一個良好的世界公民。在1997年亞洲金融危機中、以及2008全球金融海嘯時，中國政府讓人民幣匯率緊盯美元，這個動作即向其他國家保證，中國不會利用人民幣貶值來促進其經濟發展。而當全球開始廣泛使用人民幣時，中國將在全球金融體系裡，為世界做更多的事。

當雷曼兄弟在2008年破產時，美國央行(Fed)對全球的央行提出貨幣互換協議，主要為避免各國貨幣大量貶值、危及金融市場。而如果20年後再有危機出現，中國可能將扮演這樣的角色。目前中國正與阿根廷、俄羅斯等國在內的多個國家，建立貨幣互惠信貸，開始逐步建立這個框架。

人民幣崛起後所帶來的經濟影響可能將極為深遠，作為目前世界主流貨幣發行者的美國，其所享有的「特權」將逐步消退。但現在世界對於美元的需求仍然高漲，全球有60%的央行都是以美元作為儲備貨幣，因此美國與美國企業將可比其他國家及企業，將債券以更高的價格賣出。債券殖利率與價格走勢相反，這代表美國人可以以很低的利率來向市場籌資，美國政府可以很容易地彌平赤字。

而美國的這個「特權」到底具有多少價值？研究發現美國十年期國債的殖利率與2000年相比，僅僅下跌了1%，這都要感謝美元在世界上的統治地位。因美國可以使用美元發行債券，是故在小國家中經常出現：政府赤字與收入無法兩平導致的債務危機，基本上在美國不會發生。因為美國央行只需要印更多的美元就可以償還負債。根據研究機構麥肯錫的估算，美元的統治地位至少為美國帶來每年1000億美元的利益。

但是這其中也有缺點。市場廣泛以美元作為儲備貨幣，這將使美元持續維持強勢，將讓美國的出口商更難與其他國家競爭。麥肯錫估計，這至少讓美國的GDP減少了600億美元。但即使如此，靠著美元的統治地位，每年還是可以為美國多賺進GDP的0.3%到0.5%。

當人民幣開始挑戰美元時，中國將開始瓜分這一市場。在人民幣可以作為替代貨幣後，其他國家的投資人很可能將開始出脫美元資產。這可能將提高美國的利率，使美國經濟變糟。雖然研究顯示，美國央行可以買回被國外買家所拋售的債券來緩解對美國的衝擊，但很難完全力擋拋售潮的影響。而最後，美國仍可能需要努力重新挽回全球投資人的信心，或許美國就會開始遏制其政府的負債。

四。實現這些改變，對中國來說難度將會非常的高。



康奈爾大學經濟學家Eswar Prasad表示，即便美國曾經成為全球金融危機中的始作俑者，但美元至今依然是世界最主要的貨幣，而美元的力量主要來自美國的體制：已發展成熟的金融市場、健全的法治系統以及透明的政治體制。對這些因素的信心，都讓美國以及美元成為世界的避風港。

而中國可能需要建立起相關的體制，才能夠說服市場人民幣是可以被信賴的。人民幣需要可以真正地自由兌換，匯率不再被干預，並建立一個流動性極大的債券市場。近期中國政府強力干預股市之行為，就已證明中國在建立完善金融體系方面，還有很長的路要走。中國或許需要像美國一樣，有一套完善的法律制度，這將允許法院可以來抵制政府，使其不能隨心所欲。更重要的是，中國必須讓經濟持續的發展，經濟停滯將削弱人民幣的魅力。

如果中國達到上述所有條件，那多元化的全球貨幣體系在理論上確實可以讓全球經濟更加穩定。因中、美兩國為使本國的貨幣更具吸引力，都將採取相對穩健的貨幣與財政政策來競爭。相對的，上述所談到的「特權」，將會變為一個額外的責任。(接下頁)

但這也有新的風險出現。大國貨幣：國際化貨幣與貨幣國際化一書的作者Alan Wheatley表示：「更多的空間，就有更多的意外。」如果美元的領導地位受到質疑，而下一次金融海嘯來到，市場恐怕會不知道該去哪裡尋找安全的避風港。

五。這些事發生的可能性大嗎？



雖然美元現在仍擁有極大的優勢，但華盛頓裡的政治鬥爭可能正使這樣的優勢衰退中，就像美國作為世界儲備貨幣，卻在經濟制裁中常常過度使用其影響力。

而更多的著力點，關鍵在於中國的政策，中國的金融體制需要像美國一樣完善、開放並且受到信任。這需要長期的規劃，但中國可以通過一些特定的政策來加速，例如最近中國降低了外國投資者進入中國股市的門檻。

自五年前中??國開始推動人民幣國際化後，中國在過去五年裡創造的許多紀錄令人印象深刻。中國的跨境結算從在2009年的0%，到去年已成長至22%。而根據環球銀行金融電信協會(SWIFT)指出，人民幣已成為國際支付中的第五大貨幣。國際貨幣基金組織IMF也正在考慮讓人民幣加入特別提款權(SDR)。

但人民幣仍然尚未能達到挑戰美元的地步。雖然全球有50家央行已經開始投資人民幣，但數量都不大。外國投資人目前雖持有約2000億美元的中國股票與債券，但美國的數字是16兆。以現在來說，人民幣在全球舞台上還是一個小角色，但不要忘了，在二十世紀初，美元也是如此。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/經濟學人-如果人民幣與美元的貨幣戰爭開打-123138757.html

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